群核终于敲钟了，我想聊聊这家“幸运”的公司

2026年4月17日，港交所的锣声响起。群核科技（00068）——成了“杭州六小龙”里第一家登陆资本市场的企业。

这声锣响，距离它上一次差点在美国敲响，已过去五年。

五年，在技术周期里不算长，在创业故事里不算短。但如果你站在2026年的这个春天回望，你会看到一种奇特的、近乎宿命般的时间感：这家公司似乎总在某个浪潮即将涌起时，就已经站在了浪尖中央。

很多人觉得这家公司运气真好，创始人从英伟达出来，撞上房地产浪潮、AI浪潮，到“杭州六小龙”被世界看见。

而事实上，回顾这家公司一路走来，这三个工程师也曾不被投资人理解，靠做外包养活团队，面临大厂的“围剿”，在方向选择中面临内外部的质疑……

运气是别人看到的，活下来才是自己知道的。能扛过15年周期活下来，本身就是一种稀缺的能力，已不是简单的“运气好”可以概括。

黄晓煌自己说：部分靠运气，部分靠耐力，前提是你得活着。

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那一脚刹车，踩出了五年后的风眼

2021年，我曾受邀赴美，准备见证群核科技的敲钟时刻。那时候的群核，意气风发，群核的软件梦想叙事令人浮想联翩。好事多磨，仅仅一周后海外上市审批流程变化，群核在最后关头踩下了刹车。

很多人替它惋惜。后来我跟群核的朋友聊起这件事，他们倒显得平静。那种平静不是故作镇定，而是一种清醒——他们判断，中概股将面临一轮漫长的估值雪崩。与其在一个不被理解、不被尊重的市场里委曲求全，不如等。

那脚刹车，踩出了一个风眼。

而这一切的起点，要追溯到一个更早的问题。

2011年，黄晓煌卖掉英伟达的股票，回国创业。在此之前，他在UIUC的导师问了他一个问题：“如果算力提升1000倍，你能做什么？”他想了很久，给出了一个答案：模拟物理世界。

这个答案，他用了15年来兑现。

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一条主线，四次深化，和无数个“不”

2013年，酷家乐上线。用GPU把几小时的渲染压缩到10秒，1:1还原物理尺寸、光照反射。这是第一层：把GPU搬到云端后，让渲染设计变得高效和被广泛应用。这对后续的数据沉淀非常重要，足够好用的工具，才能转起数据飞轮。

2016年，设计图直接对接工厂生产线。这是第二层：从“看着像”升级到“能落地”，模拟物理世界的生产逻辑。

2018年，群核联合帝国理工等发布全球最大的室内场景数据集InteriorNet，引发硅谷科技巨头关注。当时不知道有什么用，但现在回过头看，群核其实在这一轮AI叙事的萌芽期，就已经参与其中。

2022年，在建筑行业还有稳定现金流的时候，黄晓煌判断：信息化管理的壁垒会被AI取代，必须转向智能化。这是第三层：从“给人用的工具”升级为“给AI用的数字化底座”。

2025年，空间大模型、空间数据的相继推出，以及汇集了群核四大底层空间智能能力（空间重建、生成、编辑和理解）的Aholo空间智能开放平台上线。这是第四层：空间智能成为可被任意调用的基础设施。

空间设计→工业4.0→AI训练合成数据→空间智能底座，群核的轨迹从3D空间软件走向物理世界数字化的入口。

表面上，赛道在切换，本质上是同一把锤子在找不同的钉子——把“模拟物理世界”做深、做透、做进基础设施，落地到不同场景。

于是，一条技术主线在15年时间里，自然而然地生长、分叉、伸展，最终长成了一棵可以荫庇整个生态的大树。

黄晓煌判断，连接数字世界和物理世界，这是一个以百年为周期的大主线。

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“不赚不认可的钱”的克制，顺势而为的理性

但比做什么更能够定义这家公司的，在我看来其实是那些【不做什么的时刻】

群核遇到过太多赚快钱的机会。但黄晓煌在采访中说：“不认可的钱不赚。”这句话说起来轻巧，做起来极难。

2016 年，互联网金融风口正盛，同楼的公司人数只有他们的十分之一，收入却是好几倍，有投资人提议做装修贷业务，他直接拒绝：“这跟我的核心技术没什么关系，也不符合我们的价值观，很难想象我们的人去找用户讨债。”

还有一件事很少被提起。群核一直坚持自建GPU集群，投资人曾经质疑：“你一个卖软件的，为什么要自己买GPU？”黄晓煌坚持认为算力是未来的基础设施。当时看起来像“不务正业”，今天回看，那些自建的算力，成了构建空间智能底座最核心的资产。

后来有人提议用闲置 GPU 挖矿，黄晓煌同样否决：“这对生产力没有任何提升，纯浪费电，也没创造任何价值。”

面对“市场的诱惑”，黄晓煌给自己定下了三条铁律来决定做什么：第一，能用得上我的核心技术；第二，能产生社会价值；第三，有壁垒、有积累，不要干一炮就没了。

15年，足够经历若干次的经济周期和风口轮换，他说“我时刻做好准备，现在火的行业在下一刻突然会变得人人唾弃。

“时代一直在变化，没有什么是能够复用的，要找寻的只有更大的社会价值。”

4

从阁楼到港交所，三位技术人熬过了不被理解的时代

今天的群核，手里攥着几副底牌。

第一副，是三维数据，是物理AI的核心命门。截至2025年12月31日，群核拥有4.8亿个3D模型及空间设计元素。这些数据不是互联网上那些“看着像”的图片，而是“墙有厚度、光会反射、材质有物理参数”的物理正确三维数据。它们是训练物理AI的核心燃料，更重要的是，酷家乐每天都在产生新的设计数据，这个飞轮会越转越快。

第二副，是模拟物理世界的底层空间能力。物理正确的渲染，1：1还原现实场景的空间重建能力，也能够0到1生成物理世界的空间生成模型，保证了群核科技能够持续去实现更广泛物理世界的数字化。

第三副，是商业基本盘的稳健。垂直赛道Top1的地位、高毛利率、高粘性用户，并且已经扭亏为盈，这家公司至少能自己养活自己。

这几副牌加在一起，形成了一个自我强化的正向循环：工具产生数据，数据训练模型，模型优化工具，工具带来更多数据。这不是一个静态的护城河，而是一条越跑越宽的赛道。

而创业之初的2011年，三个年轻工程师从英伟达、微软辞职，在杭州一间民宅里捣鼓GPU渲染的故事。那时候没有什么“大模型”，也没有“空间智能”，连投资人都听不懂GPU。

陈航分享中说，在那个年代，美国投资人看到他们的demo，觉得不错但不投。他们觉得中国的一个创业团队顶多Copy一个被验证的技术或者模式，做不出创新来。

十五年后，群核成了“杭州六小龙第一股”、“空间智能第一股”，世人瞩目。

这条路，走了15年。不算快，但每一步都算数。

当一家公司用15年时间，把同一个问题想透、做深、铺成基础设施，时代自然会来找它。

2026年4月17日，锣声响起。这声锣响，不只是给群核科技的，也是给所有相信长期主义、相信技术信仰、相信“慢慢来比较快”的中国科技公司的一声回响。这是嘹亮的声音，穿透了过去与未来。