春节档:关注出品大户、院线龙头和票务宣发新秀（综合研报）

从票房、口碑、市场体量、讨论度等各个维度来说，2023暑期档这个S级的档期都打出了S++的效果，给影视传媒领域带来了不少新震撼。转眼又到了岁末春节档，这个注定是神仙打架的、最重要的档期，我们应该怎么看？

一、6部大片敲定春节档，拆解背后影企

据北京晚报的报道，在经过了元旦档电影市场的强劲反弹后，人们对即将到来的春节档充满了热望。果不其然，六部新片宣布加入春节档，市场的气氛一下子被催热。六部新片分别是《第二十条》《热辣滚烫》《我们一起摇太阳》《飞驰人生2》《红毯先生》《熊出没·逆转时空》。从目前的情况看，除《我们一起摇太阳》外，其余5部皆有喜剧元素。

从票房来看，2023年春节档总票房67.58亿元，并且诞生了2023年票房冠亚军《满江红》(45.4亿元)和《流浪地球2》(40.3亿元)。这也意味着，今年春节档想要超过去年同期的成绩，至少需要出现两部爆款电影。招商证券认为，随着更多影片宣布定档春节，预计春节档有望延续元旦档票房势头。建议关注：具有票务及宣发业务领先优势的阿里影业；《热辣滚烫》的参与出品方阅文集团；主投主控《第二十条》的光线传媒；参与出品《飞驰人生2》且后续片单较为丰富的博纳影业；参与出品《熊出没·逆转人生》《飞驰人生2》等影片的中国电影；院线龙头标的万达电影及幸福蓝海、横店影视、金逸影视。

二、春节档影片们究竟战力几何？喜剧含量或是第一号召力

仔细研究6部春节档大片可以发现，今年的春节档可谓是竞争力十足。从目前市场的热度来说，以贾玲瘦身为亮点的《热辣滚烫》在市场上热度无疑最高，可以说是领跑全场。其他影片也同样充斥着火药味，我们不妨详细分析一下：

《热辣滚烫》贾玲凭借“减肥100斤”为其执导的电影《热辣滚烫》进行话题宣发，热搜数据显示，《热辣滚烫》的全网热搜量远超同期春节档电影，电影由新丽传媒、中国电影和阿里影业等出品，由贾玲执导，贾玲、雷佳音、张小斐等主演，作为贾玲在《你好，李焕英》之后再次指导的电影，不少人都期待其能够向前作一样拿下高票房，甚至有望冲刺前者的54亿纪录。著名投行中金公司直接在其研报中表示，主演阵容具备较高知名度，判断有望为影片带来较为广泛的受众基础，其主创人员的话题度持续走高，引起广泛关注，其认为影片较高的热度或使其在档期具备突出优势，特别是中国电影和阿里影业强强联手共同加持为其持续加热奠定了坚实的基础。中金公司给出了24亿的高票房预测，华鑫证券则给出了22亿票房的预测。

《第二十条》作为张艺谋的又一力作，雷佳音、马丽、赵丽颖等主演，兼具剧情、喜剧、家庭等多重元素，出品公司为光线传媒、中国电影、横店影视等。作为张艺谋第三部进军春节档的影片，《第二十条》热度已经逐渐攀升。本片核心故事围绕“展示刑法第二十条关于‘正当防卫’法条背后的公理人情”展开，从日前释放的赵丽颖饰演聋哑人哭戏片段来看，本片必将具有浓厚的现实主义色彩。在此基础上，喜剧元素还有多少发挥空间？相信这对于国师而言也是一个不小的挑战。

《飞驰人生2》是由韩寒执导，沈腾、范丞丞和尹正等主演的喜剧片，背后也汇集着亭东影业、阿里影业（淘票票）、猫眼、博纳、中国电影、开心麻花等影视传媒“巨头”。有多位知名主演，再加上众多知名电影公司共同推出，以及前作的IP口碑积累，让这部续集的市场空间进一步放大。德邦证券认为其有冲击10亿档票房的可能性，这也给该片在资本市场上带来了更多的想象空间。

《红毯先生》是继《疯狂的石头》《疯狂外星人》之后宁浩的再度出手，由宁浩执导，刘德华、单立文和瑞玛席丹等主演，欢喜传媒、坏猴子文化等出品。本身具有宁浩荒诞喜剧的特点，也是相当有看点的一部作品。华鑫证券直接给出了其有望冲击4-8亿票房的目标。

《我们一起摇太阳》由韩延执导，彭昱畅和李庚希等主演的温暖现实主义题材电影，由联瑞、中影和横店影视等出品。影片是韩延导演“生命三部曲”终章，前作为《送你一朵小红花》和《滚蛋吧！肿瘤君》。作为今年春节档唯一一部非喜剧电影，《我们一起摇太阳》都被认为还是有一定市场竞争力，华鑫证券给出了6亿左右票房的预测。

合家欢喜剧势必仍是今年春节档的观影首选。从喜剧含量来看，《热辣滚烫》拥有当下最讨喜的国民女演员，《飞驰人生2》以“含沈腾量”震慑同行，这两部的喜剧含量相对较稳；《第二十条》的喜剧含量究竟几何、《红毯先生》的荒诞幽默能不能高质量完成，则是这两部影片冲击票房天花板的关键；《我们一起摇太阳》能不能颠覆这所谓的市场规律？或仍有机会。当然，任市场纷扰，《熊出没》依旧是自己赛道里不败的神。

三、春节档电影大战到底该怎么看？

这次的春节档虽然是竞争激烈，但是一些特征也开始日渐凸显，春节档不仅承载了观众对娱乐文化消费的集中释放，更是中国电影产业全年业绩的重要支撑点，具体来说：

首先，合家欢观影需求得到了充分满足。喜剧作为最受大众喜爱的类型，能够轻松营造欢快、温馨的氛围，使观众在笑声中拉近彼此距离。同时，下沉市场与返乡特征相互交织。春节期间，大规模的人口返乡潮为三四线城市及农村地区的电影院带来了显著的票房增长机遇。这些区域观众对于阖家团圆的情感诉求更为强烈。此外，观影活动本身也成为了春节期间家庭聚会和社交的新形态，电影不仅仅是娱乐产品，更是连接家人情感、增强社区凝聚力的文化载体。因此，以合家欢喜剧的完成度来评估今年春节档影片的票房上限，依旧是有据可循的。

第二，背后市场竞争格局反而已经逐渐凸显。虽然电影票房分歧较大，头部公司之间的竞争格局仍相对稳定。中影在《热辣滚烫》、《第二十条》、《飞驰人生2》和《熊出没·逆转时空》都有参与，阿里影业也重点押注了《热辣滚烫》和《飞驰人生2》等热门合家欢喜剧。具有明确针对性布局的“出品大户”，无疑将成为资本市场最值得关注的亮眼企业。

第三，内容与资方的互惠双赢趋势显得非常明显。在当今内容为王的时代，电影作品的艺术价值与观众口碑无疑是决定票房成败的关键因素。内容之外，头部企业除了在内容创作上下功夫，还致力于延展产业链，进行深度布局，如通过预售、联合出品、线上线下营销联动等多种方式增加影片曝光度，并且在非票收入方面如衍生品开发、广告植入等方面进行挖掘，拓宽盈利渠道。这种战略层面的博弈使得春节档电影市场竞争更加立体化和多元化。

春节档电影大战既是一场考验电影艺术创新和品质把控的较量，又是各大电影企业在品牌建设、市场细分、资源整合等方面的综合比拼，不少企业逐渐在其中扮演着日益重要的角色，不过在这个内容为王的时代，好内容永远是第一竞争力。而在这个春节档期里，我们有理由相信，无论是哪些企业布局，真正有品质、有情感的电影必将会得到观众的认可和支持。

德邦证券表示，展望24年春节档，一方面观影习惯恢复有望延续，维系观影群体基本盘；另一方面，宣发热度已逐步开始扩散。建议关注后续片单丰富的标的，以及院线影院龙头。建议关注A股市场光线传媒、横店影视、上海电影、万达电影、博纳影业、华谊兄弟；港股市场阿里影业、阅文集团、中国儒意等。