21年双十老将余广告别公募江湖，留给景顺长城基金一个巨大问号

据央广网等权威媒体的最新报道，景顺长城基金发布公告，业内标杆老将“双十”基金经理余广，因个人原因正式卸任管理的4只公募产品，并且不转岗至公司内部的其他岗位。

余广在景顺长城工作扎根超21年，长期的工作中展现出了他巨大的工作能力。这位公墓权益赛道的长跑老将，以“清仓式”的方式离场，也正式结束了自己公募基金经理的生涯。

顶流离场，权益基本盘迎来大考

余广的离开，不仅是一位行业高手的退场，也将景顺团队拉在了聚光灯下。

一是老将清仓退场，品牌号召力亟待重塑。 余广作为行业公认的行业标杆，稀缺的“双十”基金经理，在其扎根景顺长城的21年里，凭借着代表作超580%的任职回报，一直是公司权益投资的风向标和王牌选手。而其突然的退位离场也使公司失去了一位强大的基金选手，对于公司来说，在短期内，这份冲击会直接影响公司的品牌发展，公司在市场影响力和号召力方面，都面临着考验。

二是新老交替阵痛，规模与持有人信心承压。 核心老将退出的同时，行业格局的阵痛正在慢慢显化。曾受市场追捧的“明星”基金经理，在遇到市场投资发生剧烈变化时，不得不改变过往难以持续跑出超额收益仅是适配的投资框架，相继进行业务撤回的行动。净值走弱后又引发持有人不断赎回，产品规模持续缩小，使得企业直接陷入业绩下滑趋势。

一方面是核心老将的逐步退场，一方面又是中生代、新生代基金经理还未发展成熟，两方面的交接下，公司面临着艰难的过渡时期。

三是高位发基遗留难题，净值修复尚需时日。 在2020至2021年市场处于相对高点时，余广发行的部分产品，至今依旧处于亏损状态。这不仅是这位老将个人工作业绩中的包袱，也在一定程度上反映出了基金公司在市场牛市时急于扩张规模所带来的后遗症，而净值和市场口碑的修复，都需要漫长的周期。

投研变阵，共管模式背后潜藏多重挑战

余广的离任对于基金公司来说，不仅是一场人事变动，更直接使得原有的价值投资框架发生变化，在共管模式之下，暴露出不少隐患。

其一，价值派换防成长派，风格切换引发持有人担忧。

余广在投资上长期坚持低估值、稳基本面和重视安全边际的思路，是公募市场上具有代表性的价值派基金经理，其稳定的投资能力，是很多持有人选择景顺长城的核心理由。

随着他的卸任，他旗下的四只产品转移给其他新人管理，而新任基金经理大多是在科技成长或 量化交易 深耕，属于成长派玩家，和余广的价值派在投资上有着不同的体系标准。

从稳定派转变为成长派，在基金的持仓结构，波动节奏和收益来源方面可能都面临着调整。对于长期跟随余广的，喜欢稳健节奏的老投资者们来说，可能会跟他们的预期产生较大偏差，影响投资体验。

其二，推行“先共管后卸任”，人才梯队短板浮出水面。

对于老将的离开，景顺长城没有选择直接让个人对接产品业务，而是选择了公墓行业标准里的“先共管，后卸任”的模式进行慢慢交接，通过基金经理共管来减少人事变动所带来的影响。

共管背后，反映出公司核心权益人才储备上可能存在断层风险。目前公司虽然已有人员接手余广的产品业务，但由于没有长期独立管理大规模投资的经验，能不能接住这面大旗，稳定发展，就需要靠时间和业绩来验证。

其三，平台化转型阵痛持续，体系磨合尚需时间。

余广的卸任，从某种程度说，也在倒逼景顺长城的模式转型。在过去的主动权益业务上，公司高度依赖老将基金经理，对个人依赖程度过高。现在的变动正好推动了公司朝着平台化、体系化投研框架过渡。

平台化的转型是资管行业发展的大势，转型模式需要长期的沉淀。在不同投资思路的融合下，投研团队协同合作，需要持续的磨合才能共同推动研究成果的落实。在新旧转化的对接下，企业内部的短期阵痛不可避免。

体面换防，大厂守住持有人风控底线

对比公募行业其他起基金经理离职事件，景顺长城这次的业务交接安排相对稳妥，以共管来过渡降低变动所带来的冲击。

首先是提前数月布局共管，力求平稳交接。 对于此次的共管过渡，公司在余广正式卸任公告发布前数月就已安排进行。这套提早干预的做法，很大程度上避免了基金运作被动，保障了持有人的权益。

其次，中生代精锐接管，没让新人仓促练兵。 在对接余广手中产品时，公司派出农冰立、张靖、周寒颖等人，都是从业年限处在10至20年区间的，是公司打磨多年的中生代投研人员，属于公司的精锐部队。

从人员的安排上我们可以看到，景顺长城并没有启用资历尚浅的新人来试水，而是派出了具备相对经验丰富的基金经理来对接这次的存量资金。这体现出了景顺长城充分考虑到了持有人的权益，把维持产品平稳运作放在重要位置。

另外，不强求复刻价值风格，主动适配市场变化。 此次变动下，也体现出管理层务实的调整思路。并没有一味的寻找可以完全接受的下一任“余广”，而是顺势布局科技、周期等当下主流赛道，借机调整产品线的布局。

招兵买马，重塑王牌投研军团

面对核心老将卸任的局面，景顺长城并没有选择被动等待，而是通过内部培养加外部引援的双线共进，对当前局面进行弥补，稳住权益的基本盘。

一是持续引进外部人才，补齐细分赛道能力。

持续引进外部优秀成熟的投研人才，不仅可以在公司人员变动时带来稳定保障，还可以拓宽公司的能力边界，丰富公司整体的投研布局。

在最近几年里，景顺长城不断地向外进行引援。公司先后吸纳了张仲维、邹立虎、农冰立等基金经理的加盟，补齐了公司在科技、周期、医药等细分赛道的研究短板。

二是内部培养体系成型，新生代逐步走向台前。

在内部人员培养的方面，景顺长城为员工成长提供一套完整的培养体系，从研究员做起，经过从基金助理到共管基金的过程，最后可以独立管理产品。这套培养流程不仅能够有效规避核心老将离职后的岗位空缺，还可以为公司的长期发展储备更多优秀人才。

三是多条业务线同步推进，摆脱单一赛道依赖。

对于本次的人事变动，景顺长城改变了发展策略，从以往的偏重主动权益板块，向权益、固收、固收+等的均衡全面发展，打造更加综合的资管平台，可以更好应对未来多变的资本市场环境。

一位标杆老将的离场，成熟中生代的合力接替，景顺长城在此番运作中恰好可以开启投研体系的转型，但新旧交替的阵痛不会快速消散，未来能否摆脱对传统模式的依赖，搭建新型可持续的平台，值得市场和持有人持续观望。