核心业务韧性凸显，“第二曲线”加速成型

如果用两个关键词来形容中兴通讯的2024年业绩，我觉得是：“韧性”与“加速”。

“韧性”，是中兴通讯的运营商网络业务虽然受到国内5G建设节奏放缓的影响，但依然韧性凸显：5G基站/核心网发货量连续5年位居全球第二，固网产品、光传输产品都获得行业领导者评级，无论是国内市场，还是国际市场，中兴通信在“连接”业务上的份额都保持了稳中有升的态势。

最亮眼的，是“算力+终端”的第二曲线业务正在形成“加速”之势。在算力市场，中兴通讯的政企业务营收同比增长36.7%，其中国内增速近60%，服务器和存储业务在互联网、金融行业实现规模化突破。

在终端市场，消费者业务通过AI终端产品矩阵实现营收16.1%的增长，智能手机增速超40%，努比亚品牌海外覆盖30余国，家庭终端年发货量破1亿台，连续四年全球领先。

民生证券分析师这样点评中兴通讯的2024年业绩：中兴通讯以连接主业平滑周期波动，算力与终端业务“双轮驱动”成效显著，第二曲线贡献占比提升至42%，成为业绩增长核心引擎。

重大战略机会窗口，中兴通讯x AI =？

在AI技术加速渗透千行万业的背景下，中兴通讯的“第二曲线”加速成型并非偶然，而展望2025年，AI更是成为重大的战略机会窗口。

机构预计未来五年全球AI市场规模将突破8600亿美元，年复合增长率达32.19%。纵观国内三大运营商的最新财报，都将算力投资放到了突出地位，如中国联通2025年算力投资预计同比增长28%，中国移动在算力领域的资本开支预计高达373亿元，中国电信预计在算力方面的资本开支也将有22%的增长。

那么，AI对于中兴通讯意味着什么呢？中兴通讯 x AI =？

在业绩说明会上，中兴通讯执行董事、总裁徐子阳表示，AI在通信基础设施、算力基础设施、行业应用、AI端侧等四个维度带来重大发展机遇：在通信基础设施上，AI将重塑网络能力；在算力基础设施上，推理时代的到来将提升对算力的需求；在行业应用上，AI将加速进入千行万业；在AI端侧，AI手机会变成AI智能体的形式，成为更懂你、更聪明的个人助理，家庭终端也在发生重大变化，从之前的“网”扩展为“网、算、屏、体”。

“我们认为，AI驱动ICT未来三到五年的快速增长是确定性的。” 徐子阳这样说。

围绕“连接+算力+终端”布局的中兴通讯，已经对此做好了准备。据了解，中兴通讯在AI领域的布局重点聚焦三大方向：一是围绕“连接+算力”，构建AI原生的ICT基础设施解决方案，夯实AI底座；二是赋能AI应用普及，助力行业数智化转型提速；三是推动AI端侧应用，强化AI手机和AI家庭布局。

在AI 全面重构 ICT 产业格局的大背景下，中兴通讯的转型已从战略布局进入全面收获期。

技术护城河，驱动中兴的AI新增长密码

面对AI这个重大战略机遇，中兴通讯执行副总裁、首席运营官谢峻石，在业绩说明会上表示：“我们有信心重回增长轨道。”

中兴通讯的信心来自于何处？答案就是其这么多年持续构建的技术护城河。

中兴通讯的财报显示，2024年研发费用高达240.3亿元，占收入比例为20%，研发人员33184人，占公司总人数比例49%，从2019年到2024年中兴通讯累计研发费用高达1170.7亿元。

正是持续不断在技术研发上进行压强式投入，让中兴通讯在底层核心技术、关键技术等领域取得突破，有力地支撑着其“连接+算力”的转型，有力地支撑着其在AI时代的新增长。例如，中兴通讯自研定海芯片支持多样化算力加速，国产智算服务器规模出货，参与万卡池、千卡池建设，GPU高速互联标准推进中，都与其技术护城河密不可分。在连接侧，中兴通讯推出了系列化智算、通算服务器、配套能源等解决方案，能够灵活满足不同场景的智算基础设施建设需求。

在将技术创新应用于实践过程中，中兴通讯也积累起自己独特的优势。徐子阳将其总结为：两个传统优势和两个新优势。

两个传统优势，一个是应对复杂项目的能力，“运营商网络业务通常要面临庞大、复杂的组织，越是面对复杂的系统，中兴的竞争力越强。”

另一个是软硬件一体的深度优化能力，例如5G设备中，充斥着大量不同流派的芯片，中兴能通过优化，做到能效更高、吞吐量更大、成本更低。目前智算仍需要软硬件深度优化耦合，中兴可以发挥在芯片、硬件、整机、系统软件平台、应用、端到端服务等多方面能力来应对。

两个新优势，一个是中兴通讯在从CT向IT转型过程中，变革了研发模式，从此前的瀑布式研发转变敏捷式研发的新模式，研发模块可以像乐高积木一样自由组装；另一个是构建起类似热带雨林的数智生态，可以和生态伙伴合理分工、优势互补，打造生态链竞争力。

事实上，之所以中兴通讯能在“算力”业务上转型迅速，就与这些优势密切相关。例如，中兴通讯的算力基础设施的一大特色就是软硬件协同能力强，其基于大/小模型训练与推理场景需求，重构硬件架构以提升计算效率，自研AI平台深度优化算子性能，并通过软硬件联合设计实现性能、功耗及成本的精准平衡。

热带雨林的数智生态，也使其算力基础设施可以和国内外领先的生态伙伴实现技术互补与协同创新，中兴通讯深度融合了芯片、服务器、交换机等自研技术，打造高性能、低功耗、高可靠性产品，联合产业链伙伴构建从底层硬件到上层应用的完整生态体系。

技术护城河，以及中兴通讯在四十多年的具体实践中所积累的独特优势，成了其抓准AI战略机遇的关键要素。

后记：中国ICT巨头的转型路径

在2024年度业绩说明会上，一个值得关注的重要信息，是李自学因年龄原因卸任中兴通讯董事长。

中兴通讯总裁徐子阳代表管理层表达了对李自学董事长的感谢。他表示，李自学董事长在中兴最困难时期带领管理团队和中兴全体员工走出低谷，团结一心，快速重回增长轨道，成功把握中国5G建设等关键机会，实现了稳健发展。同时，在保持网络业务成长的同时，明确了面向AI时代的公司发展战略。中兴通讯现任管理层将在按照既定战略指引，保持战略定力，积极把握AI时代的重大机遇，并有信心迎来新的发展。

李自学，作为中兴通讯七年战略突围的“领航者”，从2018年临危受命带领中兴走出低谷，到2020年-2023年成功抓住了中国5G网络建设的黄金窗口，实现了技术卡位和市场突破，再到2024年AI战略奠基，正是在李自学的带领下，中兴通讯成功踏上从通信设备商到数字经济筑路者的转型之路，迈向AI新周期。