OV荣米跨界猎食，影石退守海外还是等待奇迹？

影石创新正在遭遇一场前所未有的危机。

这个危机源自于智能手机出货量的持续下滑。数据显示，2026年第二季度全球智能手机出货量同比下滑11%，创下2013年以来第二季度最低水平。这中间有AI的影响，但更多的还是智能手机市场本身已经摸到了天花板，用户换机周期被拉长至3到4年，新机市场持续萎缩加上AI算力抢占存储产能，倒逼OV荣米不得不去寻找全新增量。

OV荣米找来找去，盯上了云台相机。

久谦中台的《云台相机行业研究》显示，21-25年，云台相机全球终端销售额CAGR~46%，是消费级相机市场增长最快的细分品类之一，引领消费级相机产品形态整体向便携化、智能化和低价化迁移，在对传统单反相机形成持续替代的同时，吸引了一批拍摄场景更生活化、拍摄技术和收入更大众化的消费者。这是一个快速增长的细分赛道。

OV荣米的毛利在10%到20%之间，远低于云台相机的约50%。智能手机有成熟的传感器、ISP、NPU、屏幕、电池及存储供应链，除了云台其它资源可以直接拿来复用。智能手机厂商下场做云台相机，怎么看都是降维打击。

OV荣米的跨界入场，开始挤压影石的生存空间。

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不对称竞争：影石创新首当其冲

久谦中台在《云台相机行业研究》中提到了手机厂商跨界做云台相机的两种路线：一是推出独立云台相机，将手机影像算法、镜头供应链、相册、传输、剪辑和云服务打通；二是探索二合一或机械臂形态，减少用户额外携带设备的负担。OV米走的是第一条路线，推出经典的三轴口袋云台相机，荣耀则推出一个全新物种Robot Phone。

在这场竞争中，真正给影石带来威胁的是手机厂商的渠道和生态。OPPO的云台相机“扶摇”身后，是25万个线下触点，200倍碾压影石的1100家； vivo Pocket身后，是OriginOS手机生态，可以实现跨设备无缝联动与深度影像协同。这些是手机厂商的先天优势，影石想补补不了，除非它能牢牢占据云台相机这个心智，让人提起云台相机就想起它。

荣耀立足手机生态的先天优势，直接将智能手机和云台相机融合成一个产品，云台相机能做的Robot Phone都能做，云台相机不能做的Robot Phone也能做，一个设备搞定两个场景。小米呢？永远的价格屠夫，“机械云台+4K+千元定价”，这绝对是来捣乱的。

手机厂商可以用软件生态补贴硬件定价，通过渠道优势快速起量将成本压到极致，这意味着他们可以把云台相机的价格做到极低，但影石创新必须靠硬件赚钱。这根本就是一场经典的不对称竞争。

不对称竞争之下，更是存量竞争。久谦研究显示，行业销售额CAGR从2021-25年约46%回落至2026-29年中性约6.3%，品类爆发期已过。

爆发期之后的市场，往往是下行。中金公司在《科技消费系列之如影随形——云台相机》的风险章节中给出了提醒：市场需求波动风险。手持影像设备需求受宏观经济周期、居民消费偏好、短视频/UGC创作热度影响较大，若全球宏观经济环境不景气、居民消费意愿降低、短视频创作热度减弱，则可能对手持影像设备需求产生负面影响。

云台相机的市场波动，对手机厂商的影响是有限的，他们自身的资源优势可以对冲这种市场波动，但对影石的影响却是巨大的。对以影像为核心的影石而言，这种波动意味着更大的风险。

手机厂商跨界猎食影石，是降维打击。

偏偏在这样一个危机关头，影石本身又出现了严重的财务问题。数据显示：影石创新2025年营收逼近百亿，但净利润连续三个季度下滑，2026年一季度营收24.81亿同比增长83.11%，净利润却只剩8462.02万，净利润率仅3.4%，另外现金流突发性流出14.71亿，“增收不增利”陷结构性困局。内忧外患之下，影石却还在四处点火。

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影石国内失利，能否退守海外？

这个世界上没有不透风的墙，手机厂商下场做云台相机的消息沸沸扬扬很久了，影石不可能不知道。知道还要下场，而且显然是抢跑了一步在手机厂商发布云台相机之前进场，说明影石有不得不这么做的理由。

理由有二：一是有退路，二是没退路。

先说有退路。影石之所以敢在国内横冲直撞，很重要的一个原因是它的主力营收在海外，占比高达70%至80%。在海外，影石搭建了自营独立站体系，还有一万家零售网点，这些构成了影石目前的海外基本盘。

再说没退路。四大手机厂商跨界搞云台相机，打的是增量战争，可以不赢，但影像是影石的核心，云台相机如果失守，很难说不会波及旗下其它品类。云台相机、全景相机、拇指相机，好比智能手机、平板、笔记本，内里都是一样的，不过是换个形态。所有一切，皆可复用。和进军无人机市场一样，这又是一次以攻为守。

或主动，或被动，影石被迫应战，但资源明显跟不上。手机厂商早晚会杀到影石的核心战场上来，影石抢先OV荣米一步发布云台相机，本质上是在抢修一道前线防线。

有人肯定会说：如果国内市场失利，影石是不是可以转向海外市场销售自己的云台相机？答案可能是一个大大的“否”。

云台相机在海外市场的天花板不会太高。久谦中台在《云台相机行业研究》中对比了云台相机海内外的市场后指出：中国市场占比极大，全球其他市场占比小，尤其是欧美市场占比更小。对比看，P3虽然推动全球云台相机需求增长，但只有在中国形成了大众化破圈。主要原因为中国和海外消费者的旅行休闲场景和影像消费教育程度不同。

中国消费者更偏爱市内旅行、跟拍和日常记录，场景定位更适合云台相机；海外自驾、户外和运动场景占比更高，更适合运动和全景相机。简单说就是：老外喜欢拍景，记录自然；中国消费者偏爱拍自己，记录生活，所以云台相机在国内的顶配是vlog套餐。

影石自身的发展也从侧面印证了这一点。

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放弃云台相机，等于放弃中国市场

数据层面看，云台相机全球销售增速可观，每年都在刷新纪录，但中国市场始终占据绝对主导。 久谦中台在《云台相机行业研究》提到，P3系列中国市场占了全球线上销售的90%。

所以，影石如果选择退守海外，等同于宣告放弃云台相机机市场。这对影石，对刘靖康而言，将是一个艰难的选择。以刘靖康还没开打就先撒币20万庆功的性格来看，不到最后一刻，他绝不会这么做。

前面倪叔说了，供应链是可以复用的。手机厂商手里的资源可以拿来做云台相机，也可以拿来做全景相机。云台相机在海外天花板很低，但全景相机海外市场却极具想像空间。退守海外对影石而言不是退路，只是暂时偃旗息鼓，早晚OV荣米们在全景相机市场还有一战。

影石也是没招了。

从这个角度来看，影石的护城河实在不高。从影像角度来说，OPPO有哈苏、vivo有蔡司、荣耀有阿莱、影石有徕卡，都不是自家的，CMOS这些更不用说了，核心科技都不是自己的，按久谦中台的《云台相机行业研究》的研究，最后拼的就是供应链管理能力。

另外，手机厂商具备供应链/渠道/定价优势（毛利10-20%），入局或使行业的毛利进一步下探，华源证券在《云台相机：小巧出大片，赛道高成长——智能影像设备系列一》中也提到：手机厂商若进入市场，可能影响市场竞争进一步加剧。手机厂商好歹生态和渠道是自己的，也不差钱，影石几乎没有能拿的出手的。

这意味着，行业毛利下降受影响最大的只有影石。

留给影石的选择似乎不言自明了。

这一仗影石没有退路——不战即退，但应战的资源也不充足。退守海外、回归全景相机是理论上的后路，但那毕竟也是几年以后的事。影石目前还能撑一段时间，但留给它的时间窗口在收窄。

这意味着未来一年，国内云台相机市场将会迎来一场激烈的营销和价格战，而影石将是承受压力最大的一方。

这场大战的走向，将决定影石能否守住自己最后的核心阵地。