勇砺商业评论白丽

从制造到智造，康迪科技用18 年产品远征，打造了一个中国品牌出海的样本。

从 2007 年正式登陆纳斯达克到 2025 年启动转型升级，康迪科技作为非公路车领域的领先企业，近年来持续紧抓消费升级机遇，推出了兼具户外休闲娱乐与短途交通代步双重功能的电动车产品。

非公路车之王的成长坐标系

随着 AI 技术日益渗透到社会生活的方方面面，未来康迪科技还将把智能化理念深度融入产品研发，重点围绕提升操作便捷性、强化安全性能、增加人机交互功能三大方向进行改造升级，进一步满足消费者的多样化需求。

回顾康迪科技的发展史，可以发现其在非公路车领域的产品演进，就是一部中国制造业出海的微观史。它清晰地展示了一家中国公司如何凭借对特定市场的深刻理解、灵活的技术应用和坚定的本土化策略，在一个细分领域构建起全球竞争力的全过程。

此外，其产品迭代与资本市场的表现紧密交织，共同勾勒出康迪科技的发展轨迹。

康迪科技发展历程，主营业务发展的关键阶段与特征

发展阶段	时间点	核心事件/产品	战略意图与市场背景
北美市场早期探索与积淀期	2008年	以全地形车（ATVs）、高尔夫球车等初代非公路车辆，以燃油动力为主首次进入美国市场。	试水北美市场，建立初步渠道，积累经验。
微型电动车先行者	2009年	康迪COCO纯电动汽车下线并出口美国，售价约1万美元，享受美国新能源补贴。	捕捉奥巴马政府《美国复康和再投资法案》对新能源汽车的补贴机遇，尝试将低成本微型电动车推向美国市场。
联手吉利深耕国内	2013年	与吉利汽车组建合资公司，推出获得中国工信部批准的纯电动轿车JL7001BEV。	迎合中国国内新能源汽车补贴政策，主攻微型电动车市场，曾取得不俗销量（如2014年康迪EV销量位列全球第五）。
再战美国公路车市场	2019-2020年	1. 2019年：纯电动车型EX3和K22获美国NHTSA批准，计划正式销售。 2. 2020年：在美国预售K23和K27两款纯电动汽车。	凭借与吉利合作积累的技术和经验，正式进军美国主流电动公路车市场，实现品牌升级。
战略回调与聚焦	2020-2021年	1. K23/K27的EV版因安全气囊等技术未达美国要求而放弃推出。 2. 曝光新款 Kandi K32 电动皮卡，但被归类为仅限越野的UTV。	在公路车技术壁垒和市场准入受挫后，战略重心回调，将电动化技术聚焦于非公路车领域，K32是这一思路下的代表性产品。
本土化深化与品类扩张	2022-2024年	纯电高尔夫球车：如1124/1124A等型号在海南研发并量产出口，融入汽车底盘技术，通过性强，并配备磷酸铁锂电池。兼容特斯拉超充桩，定位从“球场工具”转向社区短途代步的“邻里车”。纯电农夫车(UTV)：全球首款纯电动UTV之一，解决汽油机型噪音大、油耗高的痛点，满足农业、牧业户外需求。产品线扩展至卡丁车、沙滩车等数十个品类。在美国德克萨斯州建立工厂，实现本土化生产。	规避贸易壁垒，贴近市场需求，从“产品出口”转向“本土化运营”，构建“中美双基地”供应链。
“一体两翼”生态化拓展	2025年至今	智能机器人：与云深处科技合作，开发高尔夫球童机器狗和安防巡检机器狗。能源换电装备：子公司成为宁德时代重卡换电站设备供应商。	依托全球化能力，开启“AI+”转型，从“制造出海”迈向“智造出海”和“生态出海”，形成“北美非公路出行产品为基，智能机器人加能源换电装备为翼”的业务框架。

逻辑解码：产品迭代背后的生存法则

回顾2007至2025年，康迪科技的发展路径并非一条直线，而是一个在不断试错中寻找自身生态位的过程。

其核心逻辑可以概括为：凭借在非公路车领域的制造基础，抓住中美两国的政策机遇，尝试向技术门槛更高的电动公路车领域突破；在遭遇现实挑战后，最终选择将电动化技术与自身最擅长的非公路车市场相结合，走出一条差异化的道路。

资本共振：战略转型的价值折射

康迪科技的资本市场表现与其产品战略转型紧密呼应，经历了从高光到阵痛，再到价值重估期待的过程。

早期高光与转型阵痛：公司于2007年在美国纳斯达克上市，早年与吉利合作进军微型电动车领域时，股价一度达到21.6美元的高点。然而，随着合资业务出现战略分歧及公司遭遇做空等挑战，康迪在2020年前后经历了一段困难时期，最终在2021年决定退出纯电公路车业务，全面转向非公路车。这一战略调整初期伴随着业绩阵痛，2024年公司财报显示亏损5095万美元；

转型见效与价值重估的期待：随着非公路车战略成功，该业务收入占比从2022年的约60%飙升至2024年的91.37%，成为康迪科技稳定的现金流来源。尽管营收规模因战略调整（如果断砍掉低毛利产品线）在2025年上半年出现同比下降，但其展现出强大的内在调整能力，毛利率逆势提升至45.2%的高位。更重要的是，康迪科技积累了可观的现金储备，这为它应对风险、投资未来提供了战略空间。

2025年，康迪科技宣布与宁德时代在换电设备、与云深处科技在具身智能机器人领域达成合作，推动资本市场关注度显著提升。

有分析指出，一旦新业务营收占比突破一定阈值，康迪科技的估值逻辑有望从传统的“制造企业”切换至更具想象空间的“智能装备”或“科技出海口”范式。