尚教研的“爆款神作”，扎痛了太平洋健康险的“合规神经”？

当健康险开始卖理财，保险还是保险吗？

近期，据21世纪经济报道、经济参考报等多家官方媒体报道，自4月开始的“高现金价值+医疗金账户”类健康险产品专项清理工作，终于圆满结束了。

其中，平安岁月长安·特定疾病保险、太平洋健康智相守医健版等，曾经在互联网上一度火爆的“网红”健康险产品全部下架停售。监管层也规定了一个界限，这类产品变相突破了人身险预定利率的上限，以后类似的高收益组合产品将会全部停发。

历时一个多月的监管纠偏，不仅制止了一类产品的疯狂发展，还引发了行业内对于太平洋健康险等保险公司的深刻拷问。

在万亿级的健康险市场中，“创新”与“合规”的界限又是什么？

名为保病，实为理财

从外表情况看，这些商品名字都以健康、医疗旗号为说辞，但其内里是一场用心筹划的理财盛宴。

先是核心逻辑被彻底破坏，变成了采买理财产品。

传统健康险的主要作用是“小投入大回报”应对大病风险，主要价值便是发挥风险兜底、照看民生的作用。

而太平洋的“智相守医健版”健康险，却原样复制了增额终身寿险的增额模式，忽视了健康险兜底风险的意义，让产品重点从疾病赔付转移到现金价值快速累积的进程里，完全改变了健康险本质所具有的特性。

其次是保障功能极大弱化，健康险失去了健康兜底的根本特性。

产品虽说有着“特殊疾病保险”的正式头衔，但主险疾病的赔付额度十分低，无法为客户提供重大疾病医疗保障。

客户购买该产品的主要动力起于资产的保值增值，而不是因健康风险管理的需求，健康保障真真切切成了附加品。

最后，精准迎合了低利率时代的理财焦虑。

现在银行业存款利率全面进入“1时代”，稳健的理财方式不断变少，广大群众保本保值的理财需求得不到回应，该产品有着高于行业平均的收益率，准确抓住了普通民众关于保本、流动性好、收益好的资金分配需求。

于是，它们迅速成了互联网爆款——卖的不是保障，是焦虑解药。

这些网红产品借着健康险的由头，搞出了一场面向普通大众的理财盛宴，好似是产品创新，实际上是产生了本末倒置的行业迷失现象。

医疗金“不务正业”

脱离保障本质、主打高收益产品类型，虽然表面上给公司带来了亮丽的保费收入，但是却隐藏着诸多合规风险和经营问题。

在大流量、高热度的背后，是掩盖不了的行业灰暗和经营危机。

其一，医保账户支付范围宽泛化，背离医疗保障本意。

传统医疗保险报销场景主要集中在必须的医疗花费上，如门诊、住院、合规药品等治病就医的情况。

而此次整改的多款产品，医保金报销范围盲目扩大，甚至涵盖推拿、镶牙、近视眼镜甚至美容等非刚需项目的费用支出，让专用的健康险变成了一个可以随意支取的购物袋，完全违背了健康险服务医保的初衷。

其二，高佣金导致销售乱象频发，侵害消费者权益。

为了能够迅速扩大规模占领市场份额，保险公司刻意减少风险的成本，预留出足够的费用余地去吸引互联网平台高额的回扣诱惑，在高额的回报面前，众多的销售人员吹嘘理财产品的高回报率，对保障低、理赔难的缺点只字未提。

一位消费者在黑猫平台上，实名举报太平洋健康险“住院垫付”服务承诺违约。

他说，自己在住院前就已经提交了资料进行申请，但在住院之后保险公司只支付了40%，其余部分经多次询问无果、无人受理、客服推诿扯皮，导致自己的诊疗受到很大的影响。

（图源：黑猫投诉）

顾客认为买到了“既可以看病又可以理财”的神器，但是却拿到了一个收益率虚高，保障能力很低的保险单。

其三，利差损风险暗潮涌动，长远经营风险隐藏其中。

这类产品宣传的综合年化收益率（IRR）接近或高于5%，大大超出了监管规定的范围。

长期低利率下的宏观环境中，保险公司盲目给予客户过高承诺，忽略了自身的负债成本，随着业务量不断增加，利差损风险越来越大，成为影响公司长期发展的主要因素之一。

医疗金账户异化，异化的不仅仅是保险的属性，更是整个行业健康发展的基础。

掌舵者尚教研的“敏锐”

在这场棋局中，太平洋健康险的掌舵人尚教研，是一个无法忽略的重要棋子。

他拥有平安健康、腾讯微保多个行业工作经验，熟悉互联网保险流量运营的方法，在2023年担任太平洋健康险总经理之后一直把快速提升规模放在首位，坚持“流量优先，合规其次”的经营理念。

一是，对市场痛点的把握非常精准，达到一定程度的规模。

低利率时代老百姓的理财焦虑是真实的，尚教研准确抓住低利率时代民众的理财焦虑，发现保险与储蓄相结合的市场空白点。

他采用独特的方式改造产品结构，减少保障，加强增值，设计出适合网络宣传，符合大众理财需求的爆款产品，短时间内提升了保费规模迅速增长，证明了他有着快速的市场反应能力以及产品操作能力。

二是，“大胆”的尝试规则盲区，徘徊在合规边缘。

这样极致的市场敏锐度是对短期业绩的过度追求，是钻行业规范的空子。

在个人账户式长期医疗险示范条款没有出台以及监管出现真空地带的情况下，团队趁机加强产品的储蓄性，故意混淆健康险和储蓄险的行业界限，跨越监管红线野蛮生长，迅速占领市场份额。

同时也值得注意的是，这并不是尚研所第一次触及监管红线，2024年其就因为公司非法任用高管的违规问题而受到处罚，可见该公司的整体合规管理缺陷明显。

但是，靠“擦边球”赢来的规模面子，到底还是撑不起合规的里子。

此次专项整改落实，彻底结束了险企通过打擦边球、主推理财功能冲规模的发展道路，以往那种大而化之的增长方式再也行不通了。

目前最需要解决的问题就是放弃重规模、轻合规的短视的发展模式，将敏锐的市场感知能力转变为专注保险主业的决心，坚定经营理念，把发展的方向重新回到健康保障、医疗服务的核心业务上来。

这才是太平洋健康险真正要走的路。

告别野蛮套利，重塑保障底色

这股监管力量不是对于创新的否定，而是对行业底线的重申。

一方面，监管划清了创新的界限，避免行业走样发展。

2026年人身保险产品“负面清单”禁止了此类变异的理财型健康险出现，这也表明了监管部门的态度。健康险必须坚持“保障优先”的基本要求，不能违规超越预定利率上限，利用健康险的幌子进行理财套利的行为，扼杀健康险畸形发展的幼苗。

（图源：中保新知）

另一方面，产品下架也是行业自我纠正的一个机会。

太平洋健康险智相守等网红产品的下架，并不是对保险产品的合理创新否定，而是对于市场中小众产品的泛滥禁止。通过对违规变异产品的治理，来清理行业不良风气，为万亿健康险市场打造一个良好的环境条件。

最后，随着所有投资理财型的健康险下架之后，行业无序竞争的时代结束。

行业竞争的焦点集中在，谁可以真正为老百姓解决看病难的问题？新的药物能否快速报销？慢性疾病的管理是否到位？住院直付便捷吗？这才是医疗服务高质量发展的方向。

总之，尚教研的“理财棋局”赢了规模的面子，却差点失去了合规的根本。万亿健康险市场的未来，是属于最懂“保障”的人，而不是最会“包装”的人。